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問題不是美聯儲加息,而是權貴資金出逃

時間:2015-12-10來源:原創作者:返回

北京時間10月29日凌晨2點閉幕的美聯儲會議,美聯儲撤銷了“全球經濟和金融形勢可能抑制美國經濟”的表述,轉為稱美聯儲將關注國際形勢,被認為鷹派占優。

新興市場的噩夢是這樣的,美聯儲加息或者暗示加息,資金流出,本國匯率下行,股市下降,金價下跌,10月前慘劇重演一遍。

截至今年7月底的過去13個月里,19個最大的新興巿場經濟體資本流出總量達9402億美元,相當于2008年金融危機時三個季度4800億美元流出總量的近一倍。wind數據顯示,中國今年6月實現貿易順差465.39億美元,實際利用外資金額145.8億美元,估計當月熱錢便凈流出173.05億美元。

理性博弈的結果是雙贏,起碼讓自己一方的收益最大化,全球經濟低迷讓新興市場完蛋,不符合理性博弈原則,搞垮中國出現十幾億的難民,對誰也沒好處。

讓美國對手疲軟,這點可以做到。《經濟學人》11月3日發布《我們是否正面臨全球“量化緊縮”?》的文章,指出過去15年來以中國和石油生產國為首的各國央行積累空前的外匯儲備,現在正在消耗,全球外匯儲備從2000年的1.8萬億美元膨脹到2014年中的12萬億美元,之后下降了至少5千億美元。

美國加息的可能性不大,即使加息,也會把國債收益率維持在低位,以保證市場不掀起足以發生沉船慘劇的巨浪。

全球幾十萬億美元的套利資金是洪水猛獸,這些資金就像多米諾骨牌讓新興市場貨幣、大宗商品一塊塊倒下,而后將美元指數推高到極致,進而推高美國國債收益率,美國政府與企業的低息狂歡結束,垃圾債崩潰,債券市場下行,一直到無法支撐。

美國國債收益率仍然在區間之內運行。今年1月2日,美國兩年期國債收益率0.66,十年期國債收益率為2.41,三十年國債收益率為3.69;11月2日,收益率分別為0.77、2.2、2.95,融資成本進一步下降,銀行通過向企業與個人的貸款可以獲利,這對于債務纏身的國家是極大利好,也包括美國。

加息讓美元指數大幅上漲?別傻了。從歐元美元來看,歐元從去年5月高位一路下跌,到今年3月開始進入震蕩區間,北京時間11月6日,美元指數突破99,美元兌瑞郎也過于強勢,這已經讓美國跨國企業付出了2500億美元左右的虧損代價,達到過去15年中最高水平。

最好的辦法是繼續讓市場恐慌同時保持震蕩,讓黃金這些大宗商品被棄如敝屣,讓市場繼續擁抱美元債券,同時用利差誘惑商業銀行向企業與個人貸款。此時,中國只要睜開一只眼緊緊盯著美元與美債,就不會犯大錯。

真正的風險總是來自于內部。

中國正在進行的經濟結構轉型,伴隨著對舊有經濟秩序的整肅,由此造成雙重風險,既有利益階層會把大量財富加快轉移出國,希望永久地保有這些不義之財;另一方面,經濟下行期被沖擊的中產以上收入階層進行資產配置,把資金轉移到境外,進行全球資產配置。

最大的風險顯然來自既得利益階層的財富永久轉移,這些帶血的高能量資金數量巨大,對市場的心理暗示作用極為明顯,并且有充足的渠道可以四處轉移。美國財政部近日公布的一份《匯率半年度報告》認為,中國前8個月資本外流達5200億美元。《中國經營報》曾采訪一位參與過央行、外匯管理局調查地下錢莊的一位人士稱,雖然未能完全掌握地下錢莊的規模情況,大致判斷一年國內地下錢莊的資金規模至少在2000億美元以上。

中國最大的風險是權貴以轉移財富的方式徹底占據中國改革開放以來的成果,而不是美聯儲加息。


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